ما الفرق بين العقود المستقبلية والعقود الاجلة ؟

العقود الاجلة والعقود المستقبلية :

العقود الاجلة  :

هو اتفاق بين طرفين لشراء أو بيع أصل ما " سلع وغيرها " في تاريخ مستقبلي بسعر متفق عليه حين توقيع العقد ولا يتم تداول العقد الاجل في البورصة ويتعبر من اقدم وابسط اشكال عقود المشتقات .

المميزات الرئيسية للعقود الاجلة .

-          هي عقود قابلة للتفاوض بين طرفين أى ليست مقننة .

-          يعد كل عقد علي حسب متطلبات الاطراف المتعاقدة .

-          سعر العقد غير متاح عموما للعامة .

-          عادة يتم تسوية العقد بتسليم الاصل ( السلعة )  بتاريخ الانقضاء .

-          تتطلب العقود عادة بنود خاصة لضمان الحقوق والالتزامات من الطرفين كما أن هذه العقود غير قابلة للتحويل أو التداول .

العقود المستقبلية :

هي عقود أجلة متداولة في البورصة والعقد المستقبلي هو اتفاق بين طرفين لشراء أو بيع كمية ونوعية محددتين لاصل في وقت معين في المستقبل بسعر متفق عليه أثناء الدخول في العقد في بورصة العقود المستقبلية ,  تضع البورصة كل الشروط والبنود المتعلقة بكل نوع من العقود المستقبلية المتداولة في البورصة .

 

يختلف العقد الاجل عن العقد المستقبلي في كون بنود العقد المستقبلي نمطية ومقننة من جهات رقابية .

العقود المستقبلية على الأصول المالية׃العقود المستقبلية أو المستقبليات هي عقود تبرم في اللحظة التي تناسب طرفيها على أن يتم تنفيذ ما ورد في العقد تاريخ لاحق أما محل العقد فهو سلعة أو أصل مالي،فهناك العقود على سلع زراعية مثل القمح و الذرة ، وعقود على الموارد الطبيعية كالذهب و البترول فضلا عن العقود المستقبلية المالية أو ما يسمى بالمستقبليات المالية التي هي محور الاهتمام

العقود الاجلة :

 

وفي هذه الايام اصبحت القدرة موجودة لدى المتداولين على تداول عقود هذه السلع بدون اي حاجة لحصول اي تبادل مادي بين البائعين والمشترين وهو ما يعرف ب OTC Over-the-counter اي التبادل بدون حدود مادية، فتستطيع انت من خلال جهاز الحاسوب الخاص بك ان تقوم بعمليات التداول في سوق السلع ومراقبة تحركات سوق السلع بالاضافة الى القدرة على قراءة التحليلات. في الواقع لايزال السوق غير المادي يحتوي على مخاطرة اكبر ولكن في المقابل يقدم هذا السوق ارباحا اكثر للمتداولين فيه.

المشتقات هي عقود معاوضة تهدف لتبادل المخاطر وهى عقود مالية تشتق قيمتها من قيمة أصوا حقيقية أو مالية أخرى (أسهم وسندات وعملات أجنبية وسلع وذهب )وتكون لتلك العقود المالية مدة زمنية محددة بالإضافة الى سعر وشروط معينة يتم تحديدها عند تحرير العقد بين طرفي البائع والمشترى ومن أشهر صورها المستقبليات (futures) والاختيارات (options) والعقود الآجلة ( (Forward Currency Contracts. والمبادلات )Swaps) .

 

أولا المستقبليات (futures) :

 

المستقبليات (futures) هى تعاقد مستقبلي يلزم طرفين متعاقدين على تسليم او استلام سلعة او عملة أجنبية او ورقة مالية بسعر متفق عليه في تاريخ محدد وذلك بغرض التحوط وتجنب مخاطر تقلب الأسعار .

 

أركان العقود المستقبلية :

 

   أ- السعر في المستقبل :   

هو السعر الذي يتفق عليه الطرفان في العقود المستقبلية لإتمام تبادل الصفقة محل العقد في المستقبل .

ب-تاريخ التسليم أو التسوية:

هو التاريخ الذي يتفق عليه طرفي العقد لإتمام عملية التبادل .

ج – محل العقد :

يقصد بمحل العقد الشيء المتفق على بيعه و شرائه بين طرفي العقد و الذي قد يكون بضائع ،أوراق مالية، مؤشرات ، عملات...

د- مشتري العقد:

هو الطرف الملتزم باستلام الشيء محل العقد نظير دفع السعر المتفق عليه للطرف الثاني (البائع ) في التاريخ المحدد في المستقبل .

ه-بائع العقد :

هو الطرف الملتزم بتسديد الشيء محل العقد نظير الحصول على السعر المتفق عليه من الطرف الأول (المشتري )في التاريخ المحدد في المستقبل.                                                                       

أغراض المستثمرين في العقود المستقبلية

 

هناك نوعين من المستثمرين في العقود المستقبلية النوع الأول الذي يستخدم ذلك النوع من الاستثمار بغرض الاحتياط والحماية من التغيرات السعرية المستقبلية والنوع الثاني المضاربون في تلك العقود بغرض تحقيق أرباح .

 

أ- استخدام العقود المستقبلية لغرض التغطية :

إبرام عقود بيع أو شراء بتواريخ تنفيذ مستقبلية بأسعار محددة، و ذلك بغرض الحد من الخسائر التي من الممكن التعرض لها بسبب التغيرات العكسية التي قد تطرأ في المستقبل على أسعار السلع .

 

1 – التغطية بمركز طويل :

إذا كان هناك مستثمر في حاجة إلى أصل ما مستقبلا، فيمكنه أخذ مركز طويل ،بالتعاقد على شراء ذلك الأصل من خلال سوق العقود المستقبلية، و هو ما يطلق عليه التغطية الطويلة .

 2- التغطية بمركز قصير:

يقصد بالتغطية بمركز قصير،أخذ المستثمر لمركز بائع على عقد مستقبلي لمواجهة مخاطر انخفاض سعر أصل يمتلكه أو يتوقع أن يمتلكه .

3-  التغطية القابلة للتجديد:

تبدو أهمية إستراتيجية  تجديد التغطية،عندما تكون الفترة المخططة لامتلاك الأصل تزيد عن تاريخ التسليم للعقود المستقبلية النشطة .

4- التغطية المتقاطعة (التغطية بأصل مختلف ) :

يمكن أن نطلق على التغطية المتقاطعة بالتغطية غير المباشرة ،تمييزا لها عن التغطية المباشرة. فالتغطية المباشرة تكون من خلال عقد مستقبلي على أصل يماثل الأصل محل التغطية .

ب- استخدام العقود المستقبلية لغرض المضاربة:

اى اغتنام الفرص لتحقيق الارباح عن طريق المضاربة في العقود المستقبلية.

أنواع العقود المستقبلية :

- العقود المستقبلية على السلع

- العقود المستقبلية على أسعار الصرف

- العقود المستقبلية على أسعار الفائدة (العقود المستقبلية على الأصول المالية ذات الدخل الثابت).

- العقود المستقبلية على مؤشرات الأسهم.

ثانيا الاختيارات (options) :

الاختيارات (options) هى اتفاق للمتاجرة على زمن مستقبل متفق عليه بسعر محدد يعرف بسعر التنفيذ وهو يعطى الحق لأحد الطرفين في بيع وشراء عدد معين من الأوراق المالية من الطرف الآخر بسعر متفق عليه مقدماً .

أنواع عقود الخيارات :

أ – خيار البيع :

يتيح اختيار البيع فرصة للمستثمر لحماية نفسه من مخاطر انخفاض القيمة السوقية لأوراق مالية يمتلكها اى يعطى له الحق في بيع تلك الاسهم لطرف ثانى بسعر الشراء مقابل مكافأة لذلك المشترى واذا ارتفع السعر من حقه عدم التنفيذ لذلك العقد .

ب – خيار الشراء

خيار الشراء يعطي الحق للمشتري بأن يتسلم الأوراق المالية المتعاقد عليها أو أن يمتنع عن ذلك مقابل دفع مبلغ معين لمالك الأسهم لقاء منحه إياه هذا الحق .

عقود الاختيارات المستحدثة (exotic option) :

عقود الاختيارات الآجلة، عقود الاختيارات المركبة ، عقود الاختيارات التفاضلية، عقود الاختيارات التبادلية ، عقود الاختيارات الحدودية ، عقود الاختيارات الثنائية، عقود الاختيارات بأثر رجعي ، عقود الاختيارات متوسط الأسعار.

ثالثا العقود الآجلة ( (Forward Currency Contracts.:

العقود الآجلة أو الأمامية هي تلك العقود التي يلتزم فيها البائع أن يسلم المشتري السلعة محل التعاقد في تاريخ لاحق ،بسعر يتفق عليه وقت التعاقد،يطلق عليه سعر التنفيذ .

 

رابعا  المبادلات )Swaps) :

المبادلات )Swaps) التزام تعاقدي بين طرفين يتضمن مبادلة نوع معين من التدفق النقدي أو أصل معين يمتلكه احد الطرفين مقابل تدفق أو أصل يمتلكه الطرف الآخر بالسعر الحالي وبموجب شروط يتفق عليها عند التعاقد على ان يتم تبادل الأصل محل التعاقد في تاريخ لاحق وتستخدم المبادلات بغرض ما يلي :

-        الوقاية من المخاطر السعرية في فترات مختلفة

-        تخفيض تكلفة التمويل

-        الدخول الى أسواق جديدة

-        استحداث أدوات مركبة .

أنواع عقود المبادلة :

مبادلات الفائدة Interest Rate Swaps  :

عبارة عن اتفاق بين طرفين على تبادل معدلات فائدة متغيرة بمعدلات فائدة ثابتة على مبلغ محدد بعمله معينة .

مبادلة العملات Currency Swaps :

عبارة عن بيع او شراء عملة معينة في استحقاق معين ثم شراء او بيع نفس العملة او عملة مقاربة لها في استحقاق اخر .

المبادلة الخيارية  Swap Options (SWAPTION) :

عبارة عن خيار الدخول في مبادلة معينة بتاريخ محدد في المستقبل مثال ذلك المبادلة الخيارية للفائدة البسيطة وهى خيار مبادلة سند ذى فائدة ثابتة بسند ذى فائدة متغيرة فى وقت معين .

 

معدل الفائدة المتغيرة :

قد يتفق طرفي عقد المبادلة على أن يكون سعر الفائدة المتغير هو متوسط سعر الفائدة في السوق لحظة تسوية عقد المبادلة،و يعتبر سعر الفائدة المتغير المحسوب على أساس أكثر أسعار الفائدة المتغيرة استخداما .

التسوية:

تتم تسوية عقد المبادلة على أساس دوري متفق عليه ( ربع سنوي، نصف سنوي،...) .

قيمة عقد المبادلة :

هو المبلغ المتفق عليه بين طرفي عقد المبادلة ،و يمثل قيمة عقد المبادلة نفسه.

الأهمية الاقتصادية لعقود المشتقات :

1- تقديم خدمة التغطية ضد مخاطر التغيرات السعرية:

2 – أداة لاستكشاف السعر المتوقع في السوق الحاضر:

3- إتاحة فرص استثمارية للمضاربين:

4- إتاحة فرصة أفضل لتخطيط التدفقات النقدية:

5- تيسير و تنشيط التعامل على الأصول محل التعاقد:

6-سرعة تنفيذ الاستراتيجيات الاستثمارية:

مخاطر التعامل في المشتقات المالية :

-        المخاطر التقليدية

-        مخاطر السوق

-        المخاطر الائتمانية

- المخاطر التشغيلية أو التنظيمية:

-        المخاطر القانونية:

-        المخاطر الخاصة

1- مخاطر الارتباط

2- مخاطر نسبة الحماية

3- مخاطر السيولة

4- مخاطر التسعير

 5- مخاطر الرفع المالي

رغم أن التسمية لها نفس المدلول إلا أن العقود المستقبلية ترتبط بالأسواق المالية ، بينما العقود الآجلة تتم مباشرة بين طرفي العقد. وبناء على ضوابط السوق المالي المعني فإن العقود المستقبلية تكون نمطية وموحدة وفقاً لضوابط السوق ، بينما العقود الأجلة تخضع لإتفاق الطرفين دون التقيد بنمط معين بحيث يكون للطرفين الحرية لكاملة في إختيار النمط المراد.

 

مع الشكر على الدعوة للإجابة عن هذا السؤال الممتاز

 

اتفق تماما ما إجابة أستاذي أحمد بابكر فتعريف العقود المستقبلية: هي عقود يتم من خلالها تسليم واستلام أصل مالي في وقت محدد في المستقبل ويتحدد السعر وقت إنشاء العقد.وقد توسع التعامل بالعقود المستقبلية في الثمانينات والتسعينات وتم إنشاء أسواق مالية لها وذلك لتنظيم قواعد المتاجرة بالعقود المستقبلية. وتعدالعقود الآجلة: والتي هي عبارة عن اتفاقيات تعاقدية لشراء أو بيع عملة أو بضاعة أو أداة مالية معينة بسعر وتاريخ محددين في المستقبل. أحد أنواع العقود المستقبلية وأن العقود الآجلة هي عقود يتم تصميمها خصيصاً لتلبية احتياجات محددة والتعامل بها خارج الأسواق المالية النظامية. أما عقود الصرف الأجنبي المستقبلية والعقود المستقبلية الخاصة بأسعار العمولات فيتم التعامل بها وفق أسعار محددة في الأسواق المالية النظامية ويتم تحديد التغيرات في قيمة العقود المستقبلية يومياً.

 

 

 

تتداول العقود المستقبلية (أو المستقبليات كما تسمى أحياناً) في البورصات المنظمة وفي أوقات التداول المعتمدة. أما العقود الآجلة فهي تبرم مباشرة بين المؤسسة والعميل أو بين طرفي العقد دون حاجة إلى وساطة السوق الماليه

العقود الأجلة و العقود المستقبلية 

لا أجد هناك فرق بين النوعين 

كلاهما لسلعة في المدى القادم  و يتم الإتفاق على السعر فيهما و يتم توقيع العقود .